中國神華：2026年商品煤計劃產量3302億噸 煤炭銷量4349億噸

中國神華發布2025年年度報告，報告期內，公司實現營業收入2949.16億元，同比下降13.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤528.49億元，同比下降5.3%。基本每股收益2.66元
，同比下降5.3%。

　　對於營收下滑

，中國神華稱主要受兩方麵因素影響：一是受煤炭市場供求關係等因素影響，公司煤炭銷售量及平均銷售價格分別下降6.4%和12.1%，導致煤炭銷售收入同比下降；二是受煤電利用小時下降、電價下行等因素影響，公司售電量及平均售電價格分別下降3.9%和4.0%
，導致售電收入同比下降。

　　年報顯示，中國神華的主要運營模式為煤炭生產→煤炭運輸（鐵路、港口
、航運）→煤炭轉化（發電及煤化工）的一體化產業鏈
，各分部之間存在業務往來。2025年煤炭
、發電、運輸及煤化工分部利潤總額（合並抵銷前）占比為62%、17%
、21%和0%。營收分別為2212.32億元、891.39億元、437.10億元、110.09億元，57.22億元。

　　2025年中國神華研發投入48.90億元，同比增長17.0%；研發投入占營業收入比例為1.7%，同比增長0.5個百分點。研發投入主要用於各產業科技創新項目研發，包括煤炭安全高效智能開采及清潔綜合利用、燃煤鍋爐混氨燃燒
、重載列車群組運行控製係統、綠色甲醇合成等。

　　2025年中國神華經營活動現金流淨流入750.59億元，同比下降17.6%
，主要原因是公司煤炭、發電業務收入下降。投資活動現金流淨流出217.94億元，主要用於購建固定資產、無形資產等長期資產；較2024年下降74.7%，主要原因是公司收回結構性存款產品，以及上年同期新增定期存款較多。籌資活動現金流流出962.42億元，主要用於支付本公司2024年度末期股息及2025年中期股息；較2024年增長98.1%，主要原因是公司支付股息及償還債務較多。

　　經營數據顯示
，2025年中國神華商品煤產量達33210萬噸


，同比下降1.7%。井工礦完成掘進總進尺54.8萬米。

　　全年實現煤炭銷售量43090萬噸，同比下降6.4%。對最大客戶國家能源集團的煤炭銷售量為14740萬噸

，占煤炭銷售總量的34.2%。年度長協銷售量占比53.2%
，月度長協占比39.4%，現貨占比3.8%，坑口直接銷售占比3.6%。

　　值得注意的是，2025年中國神華外購煤銷量同比降幅達19.6%
，為98600萬噸
，降幅遠超總銷量降幅。外購煤金額402.71億元，占總營業成本的21.0%
，在所有成本構成項目中占比最大
；但因外購煤銷售量及采購價格下降，同比下降了36.3%。

　　2025年

，受煤炭市場供求關係影響，中國神華煤炭銷售平均價格（不含稅）為495元/噸
，同比下降12.1%。

　　煤礦智能化建設方麵，截至2025年末，中國神華井工礦采掘工作麵全部實現智能化，井下變電所、配電點、水泵房及主運輸係統等固定崗位實現無人值守，研發應用巡檢監測、重體力替代等輔助作業機器人350餘台套
；露天礦應用無人駕駛卡車、無人駕駛電鏟
、無人駕駛輔助設備等450餘台套；選煤廠均實現智能化。

　　截至2025年年末，中國神華的煤炭保有資源量為414.1億噸，較2024年底增加70.5億噸，主要是收購杭錦能源（包括大雁礦區及塔然高勒礦區）增加資源量38.2億噸、新街台格廟南區資源儲量核實增加資源量34.9億噸。煤炭保有可采儲量為173.1億噸，較2024年底增加22.2億噸。

　　電力方麵，截至2025年年末，中國神華發電機組總裝機容量為52,676兆瓦。其中，燃煤發電機組總裝機容量49,384兆瓦，約占全國煤電發電裝機容量12.6億千瓦的3.9%。

　　2025年
，中國神華新增裝機容量合計5,212兆瓦。其中，燃煤發電裝機容量增加5,000兆瓦，水電裝機容量減少47兆瓦
，對外商業運營的光伏發電裝機容量增加259兆瓦。

　　2025年，中國神華燃煤發電機組平均利用小時數達4,682小時，較上年減少340小時
，比全國6,000千瓦及以上電廠燃煤發電設備平均利用小時數4,346小時高336小時。

　　中國神華在年報中指出
，2026年(nian)，預(yu)計(ji)我(wo)國(guo)煤(mei)炭(tan)需(xu)求(qiu)將(jiang)總(zong)體(ti)保(bao)持(chi)平(ping)穩(wen)，預(yu)計(ji)電(dian)力(li)和(he)煉(lian)焦(jiao)用(yong)煤(mei)基(ji)本(ben)保(bao)持(chi)穩(wen)定(ding)，化(hua)工(gong)用(yong)煤(mei)等(deng)仍(reng)有(you)增(zeng)長(chang)空(kong)間(jian)。煤(mei)炭(tan)產(chan)量(liang)預(yu)計(ji)總(zong)體(ti)保(bao)持(chi)穩(wen)定(ding)，保(bao)供(gong)應(ying)和(he)產(chan)能(neng)核(he)查(zha)等(deng)政(zheng)策(ce)共(gong)同(tong)引(yin)導(dao)煤(mei)炭(tan)有(you)序(xu)供(gong)應(ying)。進(jin)口(kou)煤(mei)量(liang)維(wei)持(chi)平(ping)穩(wen)或(huo)小(xiao)幅(fu)減(jian)少(shao)。

　　總體來看，2026年煤炭市場供需基本平衡，煤炭市場價格在合理區間震蕩運行。受季節性波動
、突發事件、極端天氣等因素影響，局部地區
、部分時段可能出現供應偏緊的局麵。

　　麵對2026年
，年報給出了相應的經營目標。其中商品煤計劃產量3302億噸，同比下降0.6%；煤炭銷量4349億噸，同比增長0.9%；發電量2237億千瓦時，同比增長1.6%。營收2800億元，同比下降5.1%。

　　但同時還指出，經營目標會受到合並財務報表範圍變化
、風險
、不明朗因素及假設等因素的影響
，年度實際結果可能與目標有重大差異。該等陳述不構成對投資者的實質承諾。

　　分紅方麵，中國神華表示，鑒於公司目前正在進行發行A股股份募集配套資金相關事項，公司董事會建議派發2025年度末期股息1.03元/股（含稅），預計派發現金股息總額223.40億元（含稅）；疊加已派發的中期股息194.71億元（含稅）
，2025年度合計擬派發現金股息418.11億元（含稅），占歸屬於上市公司股東淨利潤的79.1%。