運價迎年後首降，煤市偏強邏輯不變！

近期中東局勢及印尼煤炭供應均出現緩和跡象
，國際油價、國際海運費同步小幅下行，進口煤倒掛局麵也有所修複；疊加傳統用煤淡季來臨
，下遊采購跟進力度不足，煤炭市場前期快速上漲的勢頭有所緩和。截至3月26日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品價格分別收於760
、680
、593元/噸，環比分別上漲4、5、5元/噸。

　　一是沿海煤炭運價迎來年後首次回落，運輸端市場情緒小幅降溫。3月26日，中國沿海煤炭運價綜合指數下跌32.15點至1132.22點，全航線運價同步下調，跌幅集中在0.5-2.5元/噸。當前海運市場交投清淡，煤炭有效貨盤釋放持續偏少，此次運價回落，一方麵源於前期運價累計漲幅偏高
，存在階段性回調需求；另一方麵則受傳統用煤淡季拖累
，下遊需求承接力度偏弱。

　　二是港口庫存處於高位
，但對市場壓製作用有限。截至3月25日，環渤海港口庫存2871.7萬噸，周環比增加148.8萬噸，庫存走高主要係春季檢修前鐵路運力滿發、港口調入量持續高位，屬於階段性累積。疊加大秦線檢修預期，下遊已提前啟動階段性補庫，港口錨地船舶數量穩步回升；後續隨著天氣轉好
、港口裝卸效率提升
，庫存消化速度將加快
，難以對市場行情形成長期壓製。

　　三是終端電廠需求雖受淡季擾動，但依舊具備較強韌性。近期南方高溫天氣提前來襲
，帶動沿海電廠日耗小幅攀升、kucunxiaohaotisu，zaidiejiadaqinxianjianxiulinjin，zhongduancaigoujijixingyousuohuisheng。jinguandangqiandianchangcunmeirengchuyuanquanxianyishang，danxiayougangxugenjiwengu，diejiaguojidiyuanjushirengcunbuquedingxing，houxudianchangduineimaoshichangmeidecaigouxuqiuyouwangjinyibushifang。

　　綜合來看
，受消費淡季需求偏弱、國guo際ji市shi場chang情qing緒xu降jiang溫wen等deng因yin素su影ying響xiang，沿yan海hai煤mei炭tan市shi場chang上shang漲zhang節jie奏zou略lve有you放fang緩huan，但dan市shi場chang整zheng體ti偏pian強qiang的de底di層ceng邏luo輯ji並bing未wei改gai變bian。後hou續xu需xu重zhong點dian緊jin盯ding印yin尼ni煤mei炭tan出chu口kou政zheng策ce落luo地di進jin度du
、國際地緣局勢演變
，待淡季擾動逐步消退後，市場仍存向好契機，外部形勢變化將成為主導後市行情的核心關鍵。（作者：徐星河）