新年伊始，受印尼煤供應偏緊預期及終端補庫需求增加推動，亞太地區動力煤市場活躍度有所上升。不過，中國國內沿海電廠雖維持剛需采購，但庫存仍較為充足，對高價接受度有限，市場實際成交偏少。此外，由於進口印尼中卡煤與內貿煤相比暫無價格優勢，而進口印尼低卡煤仍保持著一定的價格優勢，終端采購以低卡煤為主。
印度市場需求端表現則持續低迷。受庫存充足、電力及工業需求走弱影響，印度買家對海運煤興趣寥寥。雖然越南、菲律賓市場存在零星詢盤，但成交量始終有限，難以對亞太地區動力煤市場產生較大影響。
供應端的不確定性是當前市場的核心變量，印尼供應受限成為自去年年底開始貫穿至今的主線。2026年煤炭生產工作計劃（RKAB）配額審批延遲、煤炭出口稅政策落地時間未定，令印尼礦商普遍持謹慎觀望態度。盡管印尼政府允許未獲批RKAB的礦商在一季度前沿用此前配額的25%jixushengchan，danhouxupeiekenengxiatiaodeyuqi，shidekuangqibuganmanfuhekaicai。jinqiraodonggongyingduandelingyigezhuyaoyinsushi，yinninansumendalabochuanyunshushouzuyijilushangdaoluyunshujinling，shidegaidiquduojiameitanshengchanshangyijianshaochanliang。juxi，nansumendalashiyinnizhuyaodechanmeidiquzhiyi，zhanquanguozongchanliangdejin14%。多重因素並發導致印尼動力煤現貨流通量進一步收緊，支撐礦方報價保持堅挺。
綜上可以看出，近期印尼煤價上行主要是受到供應端的推動，而需求端的影響較為有限。對於後期進口煤市場走勢，仍需關注兩大核心因素：一是中國農曆新年臨近後的補庫需求釋放力度，若需求如期兌現，有望成為拉動市場的關鍵動力；二是印尼RKAB配額及出口稅政策的官方指引，在政策落地前，礦商惜售、貿易商觀望的情緒仍將主導供應端變化。短期內市場將大概率延續僵持維穩或穩中小幅上調態勢。（作者：成方）
