產地生產部分恢複，總體供應高位平穩
受此前主產地煤礦事故頻發導致安監力度加大影響，10月全國煤炭日均產量1,254萬噸，環比下滑4.3%，但同比增速較9月提升3.4個百分點至3.8%。
目前主產地煤礦生產已經部分恢複，CCTD數據顯示，晉陝蒙三地煤礦產能利用率已從10月初的80%恢複至當前的82.3%，已基本接近8月中旬時水平。進口方麵，10月煤炭進口3,599萬噸，同比仍維持高位，但環比減少615萬噸。該行認為雖然受進口煤價格優勢收窄影響，進口量較此前超4,000萬噸/yuelishigaoweishuipingyouyidingxiahua，danzaiyidongjibaogongweizhongxinxiajinkoumeidejishibuchongzuoyongrengzai，jinkouliangnanyichuxianjinyibudedafuxiajiang，zhengtigongyingyujigaoweiwending。
今冬電煤旺季需求或表現平平
10月全社會發電量仍維持環比季節性回落，但同比增長5.2%;其中火電發電量同比增長4.0%，水電發電量繼續保持雙位數增長，同比增長21.8%。進入11月yue後hou，在zai冷leng空kong氣qi影ying響xiang下xia電dian廠chang日ri耗hao開kai始shi季ji節jie性xing攀pan升sheng，但dan目mu前qian整zheng體ti平ping均jun氣qi溫wen高gao於yu往wang年nian同tong期qi水shui平ping，日ri耗hao改gai善shan幅fu度du較jiao為wei有you限xian。雖sui然ran主zhu力li的de電dian煤mei需xu求qiu在zai暖nuan冬dong影ying響xiang下xia表biao現xian平ping平ping，但dan以yi需xu求qiu占zhan比bi較jiao小xiao的de高gao卡ka非fei電dian用yong煤mei或huo仍reng是shi煤mei價jia彈dan性xing的de關guan鍵jian，尤you其qi在zai供gong應ying端duan出chu現xian幹gan擾rao導dao致zhi市shi場chang煤mei供gong應ying邊bian際ji減jian少shao時shi。目mu前qian化hua工gong行xing業ye進jin入ru生sheng產chan淡dan季ji，開kai工gong率lv呈cheng現xian一yi定ding程cheng度du的de季ji節jie性xing下xia滑hua，但dan較jiao往wang年nian相xiang比bi仍reng保bao持chi在zai絕jue對dui高gao位wei水shui平ping，對dui市shi場chang煤mei價jia形xing成cheng一yi定ding的de托tuo底di支zhi撐cheng。
庫存壓力或再次抑製旺季煤價上漲動力
受(shou)主(zhu)產(chan)地(di)煤(mei)礦(kuang)生(sheng)產(chan)陸(lu)續(xu)恢(hui)複(fu)且(qie)庫(ku)存(cun)高(gao)企(qi)的(de)影(ying)響(xiang)，市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)已(yi)有(you)明(ming)顯(xian)回(hui)落(luo)。與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)電(dian)煤(mei)需(xu)求(qiu)表(biao)現(xian)較(jiao)弱(ruo)，煤(mei)炭(tan)庫(ku)存(cun)持(chi)續(xu)積(ji)累(lei)，目(mu)前(qian)煤(mei)炭(tan)產(chan)業(ye)鏈(lian)各(ge)環(huan)節(jie)庫(ku)存(cun)均(jun)處(chu)於(yu)曆(li)史(shi)高(gao)位(wei)水(shui)平(ping)。金(jin)正(zheng)能(neng)源(yuan)最(zui)新(xin)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)當(dang)前(qian)全(quan)社(she)會(hui)庫(ku)存(cun)為(wei)2.13億噸，較去年同期水平高出約3,300萬噸。電廠庫存在長協保供的執行下儲備充分，目前25省電廠庫存可用天數約為27天，明顯高出過去三年同期平均的23.6天(tian)。該(gai)行(xing)認(ren)為(wei)在(zai)國(guo)內(nei)煤(mei)礦(kuang)生(sheng)產(chan)平(ping)穩(wen)的(de)前(qian)提(ti)下(xia)，雖(sui)然(ran)需(xu)求(qiu)端(duan)在(zai)冬(dong)季(ji)用(yong)煤(mei)剛(gang)需(xu)支(zhi)撐(cheng)下(xia)具(ju)備(bei)一(yi)定(ding)韌(ren)性(xing)，但(dan)在(zai)當(dang)前(qian)絕(jue)對(dui)高(gao)位(wei)的(de)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)下(xia)，煤(mei)價(jia)或(huo)難(nan)以(yi)出(chu)現(xian)旺(wang)季(ji)趨(qu)勢(shi)性(xing)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)行(xing)情(qing)。
來源：智通財經
